In der aktuellen Ausgabe unserer Quartalspublikation PERSPEKTIVEN stellen wir unseren Ausblick auf Volkswirtschaften und Kapitalmärkte für das dritte Quartal 2024 und darüber hinaus vor.
Einleitung
Nach einer Wachstumsdelle in den vergangenen Quartalen erwarten wir, dass sich die Weltwirtschaft erholen sollte. Interessanterweise spielt die US-Wirtschaft weiter eine Sonderrolle, da eine Reihe von aktuellen Wirtschaftsdaten zuletzt eher auf der schwächeren Seite veröffentlicht wurden – mit einer bemerkenswerten Ausnahme, dem jüngsten Arbeitsmarktbericht. Die Märkte haben dies jedoch schon weggesteckt und versuchen bereits, über die Wirtschaftsdaten des aktuellen Quartals hinaus zu sehen.
Mit Blick auf das Jahr 2025 erwarten wir in Europa ein Wachstum von rund 1 % und in Deutschland eine Verdreifachung der Wachstumsrate von 0,4 % auf 1,2 %. China dürfte mit 5 % wachsen. Daher sollten die globalen makroökonomischen Rahmenbedingungen für die Aktienmärkte weiter unterstützend bleiben (nicht zu kalt, nicht zu heiß).
Wir, und vermutlich auch die Zentralbanken, sehen jedoch einige Probleme im Zusammenhang mit der Preisentwicklung. Zinsentscheidungen werden verschoben und /oder nur ein sehr vorsichtiges Vorgehen bei Zinssenkungsentscheidungen scheint angemessen, angesichts von Zweitrundenrisiken im Zusammenhang mit Lohnerhöhungen, der anhaltenden expansiven Fiskalpolitik und den geopolitischen Risiken für die Energiemärkte. Die Anleihen scheinen sich in der Nähe von Gleichgewichtsniveaus zu befinden und mit den mittelfristig erhöhten Inflationsraten im Einklang zu stehen.
Aktien und Unternehmensgewinne sollten länger stabil bleiben, da die Wirtschaft gerade gut läuft und die Margen relativ hoch bleiben dürften. Natürlich ist keine Prognose ohne Risiko – 10-jährige Renditen, die sich an der 5 %-Marke bewegen sind eines dieser Risiken, aber auch Wahlen, Handelsspannungen und Geopolitik, zusammen mit vielen anderen, gehören dazu.
In diesem Zusammenhang skizzieren wir unsere Prognosen für das dritte Quartal 2024 auf makroökonomischer Ebene, sowie für die Entwicklungen von Aktien, fest verzinslichen Wertpapieren, Rohstoffen und Devisen.
